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標題: 莱寶高科的账面富贵_公司_周轉_存貨 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-10-5 19:38
標題: 莱寶高科的账面富贵_公司_周轉_存貨
莱寶高科的账面顯示貨泉資金较為丰裕，但從公司財報其他细节可以看出，公司的資金颇有可能日常平凡在大客户和供给商之間高效周轉，只有在出具報表的時辰，才會在公司財報中短暂逗留。

本刊特约作者诗與星空/文

因康美药業團體诉讼案，公司的5名独董承當連带补偿责任。這開启了中國A股的新篇章：有史以来独董第一次真正承當連带法令责任。此案以後，独董再也不是“躺赚”的职業，同時鞭策了两件事，一是董监高责任险大賣；二是独董们纷繁在2021年的年報中刷存在感。

有十几家上市公司的独董都出具了分歧定見，特别是ST类公司比力常見。好比*ST腾信、*ST網力的独董暗示弃权；*ST顺遂的两名独董都對公司2021年年報提出了贰言，来由是基于事件所的非标审计陈述，暗示不克不及包管內容真实；ST圣莱的独董宣称本身是2021年12月27日起頭担當独董，以是對公司的谋划营業不领會。

莱寶高科（002106.SZ）2021年年報的第一页，公司独董蒋大兴暗示對業務收入、應收账款、存貨清點、利润等項目暗示存有贰言。同時，公司賣力人臧卫东、主管管帐事情賣力人梁新辉及管帐機構賣力人(管帐主管职員)郑延昕则声明，包管今年度陈述中財政陈述的真实、正确、完备。

若何理解独董的狐疑？

蒋大兴師长教師現任北京大學法學院傳授、博士生导師，對公司的审计事情很是存眷，向审计事件所發去了存眷函，并未获得得意回答，因而在年報中表达了贰言。

同花顺iFind顯示，2021年，蒋大兴師长教師從莱寶高科拿到的薪酬是12万元，自2022年4月21日起，再也不担當公司的独董。

天健事件所為公司出具了尺度的無保存定見审计陈述，那末問题来了，蒋大兴師长教師的質疑有無事理？

莱寶高科的焦點营業是研發和出產平板顯示質料及触控器件，重要利用在功效手機、家電、辦公、車载、醫疗、工控、電子标签等终端產物，和触控条记本電脑、一體化计较機等PC终端產物的触摸屏、和利用于汽車终真個触摸屏等產物。

年報顯示，2021年度，公司实現業務收入76.82亿元，比上年同期增加13.79%；实現归属于上市公司股东的净利润為4.9元，比上年同期增长12.10%。

独董重點提到了四個項目：業務收入、應收账款、存貨清點和利润。

先看業務收入。莱寶高科的業務收入有两個顯著的特色，一是绝大大都贩賣额（89.95%）来自于海外；二是前五大客户贩賣额占比高达86.66%。

這阐明公司的贩賣重要靠少少数海外公司在支持，而這些海外公司的真实环境，對付投資者来讲是一個暗箱。

不外，從公司的產物市場来看，特别是条记本市場，2021年碰到了罕有的消费反弹，全世界市場增加跨越13.5%，從這個视角看，公司的营收增加幅度有必定的公道性。

再看應收账款。過分依靠大客户的必定成果，是應收账款也以這几個大客户為主。公司的坏账筹备计提清单顯示，第一大客户應收账款余额7.9亿元，计提了2370万元的坏账筹备。此外，公司向前五大客防早洩藥，户合计计提了5225万元的坏账筹备，這象征着，公司的大客户存在着不克不及正常還款的可能。

接着看存貨清點。為了庇護企業的贸易機密，羁系機構容许上市公司必定水平上“暗藏”存貨的细节。這也给一部門上市公司带来了润饰利润的契機，對付投資者来讲，可以經由過程存貨周轉天数（存貨周轉率）這個指标来大致果断。

在企業谋划模式没有產生较大变更的环境下，公司的存貨周轉天数凡是相對于固定。若是呈現了大幅的增长，则阐明財政数据存在润饰的嫌疑。

2020年，莱寶高科存貨周轉天数37.81天；2021年，公司存貨周轉天数40.70天，变革不大，公司經由過程失眠保健食品,存貨項目调理利润的可能性持久藥，较小。可是，公司的產物属于消费電子，仍然存在必定的存貨贬價筹备危害。2021年，公司存貨较上年同期增长27.38%，而同期存貨贬價筹备只增长了5.89%。

最後看利润。综合上述三個項目标問题，城市影响腳氣噴劑,到公司利润。因而可知，独董不但仅是法令專家，在財政報表方面，也有必定的學術成就。

究竟上，除独董的贰言，公司的財報另有多項疑點。

难以理解的資金链

莱寶高科上市15年以来，除极個體年份外，几近没有长短時間告貸。2021年年報顯示，公司账面資金高达23亿元。

大部門上市公司城市将临時闲置資金举行理財，以获得理財收益，而莱寶高科账面只有3423万元的理財余额。

這和公司大部門营業在境外有關吗？財報顯示，公司的資金根基都存在內地銀行，23亿元的資金中，只有2.6亿元寄存在境外。

2021年，公司的利錢收入為3325万元，利用公司的账面貨泉資金余额举行测算，利錢收益率只有1.4%摆布，远远低于正常的存款利錢收益和理財收益。這阐明公司日常平凡貨泉資金余额其实不高，“刚好”財報日余额比力高，公司的現实資金状态可能不像年報表現的那样丰裕。

未出具財報的時候段里，公司的資金都在哪儿呢？

实在极可能其实不在公司的銀行账户中，現金流量暴露出了破绽：公司采辦商品接管劳務付出的現金高达69.24亿元，跨越公司的業務本錢。這象征着公司的資金都“实時”地付出给了供给商。資產欠债表也印證了這個结論：應付账款仅從12亿元增长到12.8亿元，增幅远远小于营收增幅。

年報顯示，公司畴前五大供给商采購合计占比72.96%。笔者和蒋大兴師长教師的質疑略有分歧，公司的供给商才是最值得存眷的。

因為大客户重要為國际知名条记本電脑等消费電子厂商，数据核实相對于轻易，但公司的供给商均為海內厂商，不少数据就很难公然透了然。

颇有可能，公司的資金实在日常平凡在大客户和供给商之間高效周轉，只有在出具報表的時辰，才會在公司財報中短暂逗留。

和营收、利润不匹配的固定資產

大部門消费電子企業，常常城市呈現大量的資產减值丧失，此中除存貨外，主如果固定資產。這和行業特征有關，出產谋划進程中，可能會呈現异样的装备损毁，在正常的折旧以外，企業管帐提資產减值丧失。

但是，蹊跷的是，莱寶高科每一年的固定資產减值丧失金额很是小，2021年只有4365万元。

此外，為了保持正常的谋划，消费電子企業常常會每一年新購建大量的呆板装备。而莱寶高科每一年投入更新装备的資金也很是少。現金流量表顯示，公司每一年新增固定資產、在建工程金额只有1亿元上下，和公司的营收额不可比例。2021年新構建固定資產、在建工程较多，也只有1.78亿元。

為甚麼會呈現這类环境呢？

笔者連系公司的研發付出和毛利率环境，得出一個结論：固然名字里有“高科”，但莱寶高科是一家相對于低真個代加工場。重要加工模式，是将几大焦點供给商的產物组装成半制品供给给大客户。而加工進程其实不繁杂，是以也無需“重資產”。

2021年，公司研發付出3.15亿元，只占营收比例4.1%；而毛利率也只有14.55%，远低于消费電子行業均匀程度。

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