真美股份拟創業板IPO:贴牌產品贡献近七成营收 應收账款周轉率低于...
拟于創業板上市的廣東真美食物股分有限公司（如下简称“真美股分”或“公司”）于近日更新了IPO招股阐明书（申報稿）。公司规划刊行不跨越2,405.52万股，刊行後总股本不跨越9,622.08万股，拟募資3.53亿元。財報显示，公司近三年事迹增加幅度较小，受“非洲猪瘟”等身分影响，公司猪肉脯產物销量下滑，產能操纵率也有所降低。公司贩卖以ODM贴牌模式為主，與同行比拟自有品牌收入或不足。别的，真美股分面對着下流客户集中度高、應收账款周轉率较低等問题。
今朝，真美股分已收到厚交所三轮审核询問函，被请求在創業板定位、募投項目公道性等方面進一步阐明，公司已别離举行复兴。
伉俪合计持股65.82％ 以ODM贴牌贩卖模式為主
真美股分主营营業為肉類休闲食物的研發、出產與贩卖，重要產物為肉脯、肉丸、肉肠、肉鬆及其他休闲食物。此中，肉脯類產物為公司重要收入来历，近三年营收進献度超75％。
截至招股阐明书签訂日，真美股分董事长庄沛锐直接持有公司 3,762.218 万股股分，持股比例到达 52.13％，為刊行人的控股股東。公司濕疹藥膏推薦,現實節制報酬庄沛锐、庄沁钿佳耦線上成人,，二人合计直接持有公司 4,750.098 万股股分，持股比例為 65.82％。
真美股分贩卖以ODM贴牌模式為主，自有品牌贩卖為辅。真美股分ODM客户包含天然派、名創優品、沃尔玛（惠宜）、全家（呀米将）等品牌，终端市場重要集中在港澳及华南地域，近三年营業收入占比约為70％。公司自有品牌重要包含“真美”、“华祖”、“味和道”和“植甘旨”，重要面向华北市場，收入占比约為30％。
公司近三年营收、归母净利润年复合增加率别離為5.52％、4.90％，此中2019年公司事迹呈現小幅下滑。真美股分暗示，公司贩卖收入增加幅度较小并不是公司發展性不足，重要系 “新冠疫情”、“非洲猪瘟”和“香港遊行”影响了原本的肉脯贩卖及對外成长步调而至。
應收账款周轉率遠低于同行 研發投入较大
值得存眷的是，真美@股%NN62p%分對下%3Q997%流@ODM客户依靠度较高。2017年至2019年，公司對前五名客户的贩卖收入占業務收入的比例别離為 59.65％、61.21％和 57.00％。比拟盐津铺子、海欣食物等以經销商、商超渠道為主的贩卖模式，公司营收范围较小，大客户较為集中，而個体客户應收账款余额的增长會致使公司應收账款余额显著增加，進而拉低應收账款周轉率。
招股书显示，陈述期各期末，公司應收账易拉罐魔方,款金额别離為 11,199.32 万元、11,669.21 万元和 9,868.51 万元，應收账款周轉率别離為2.64次、2.09次、2.51次，遠低于同業業可比公司的均匀值。
研發投入方面，公司研發用度率高于同業業可比公司均匀程度，2018年-2020年，公司研發用度占業務收入的比例别離為、4.44％和 4.63％，高于全数四家可比公司。
值得存眷的是，固然公司研發投入较高，但截至2020 年末，真美股分共有员工 571 人，此中硕士3人，博士1人，合计占比仅為0.71％，而高中及以放学历员工占比高达82.66％。别的，陈述期内员工工資低于本地及同業業可比公司均匀程度。
對此，厚交所请求公司連系谋划模式、重要產物组成、研發用度、焦點技能职员經历、员工学历等身分，阐發阐明是不是具备“三創四新”特性，是不是合适創業板定位。
真美股分暗示，ODM 模式重要寄托研發和出產驱动事迹增加，而同業業可比公司以品牌、研發、贩卖及出產驱动事迹增加，是以公司研發用度率较高，研發投入具公道性、真實性。
公司今朝與知名科研院所、高校展開產学研互助，研發投入重要用于扩大產物品類、改良肉脯產物配方、工艺等方面，公司具备“三創四新”特性，合适創業板定位。
焦點產物產能操纵率下滑扔募資扩產
招股书显示，真美股分本次召募資金拟用于沙溪出產基地扶植項目、技能研發及食物平安檢测中間扶植項目和弥补活动資金。
今朝，公司具有肉脯主动化出產線 4 条、肉丸主动化出產線 1 条、肉肠主动化出產線 2 条、肉鬆主动化出產線 1 条。這次沙溪出產基地扶植項目施行進度為 5 年，估计达產後年產肉脯 9,000 吨 （约 4,500 吨為新增產能，其余由江東旧廠區搬家及革新）、肉丸3,000吨和卵白肉3,000吨。經测算，公司达產状况下項目年業務收入约為 9 亿元，税後净利润约為 1.2 亿元，税後内部收益率為 30.17％，静态投資收受接管期為 5.24 年。
新谷酵素,值得存眷的是，公司焦點肉脯類產物產能操纵率已從2018年的106.49％降低至2020年的61.33％，除肉丸類產物，其他產物線均呈現產能多余的环境，扩產需要性或存疑。别的，公司2020年活动比率、速动比率呈現较大下滑，2020年公司两項偿债能力指標已低于同行均值，而今朝公司因假貸典質的不动產中存在募投項目治療甲溝炎,用地。
對此，厚交地點第二轮审核询問函中，请求公司弥补阐明募投項目標公道性、需要性，新增產能的消化辦法、典質募投項目用地是不是可能對募投項目扶植造成重大晦氣影响。
真美股分暗示，2019-2020 年時代，公司未實現產能操纵率最大化的原由于“非洲猪瘟”和“新冠疫情”， 跟着其影响的逐步平复，公司估计後续肉脯產能會因港澳市場的规复等身分呈現欠缺的环境，而将来更多的產能使公司有能力辦事更多優良品牌 ODM 客户。公司今朝偿债危害较小，不存在募投項目用地典質权人行使典質权的情景。
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