夏心愉:“表内不行走表外”,害了戴行的嘉祥信托架構,一切有原型
為着列位專業级觀眾的台端到临，在這個剧里寻觅那些年咱們金融生活的配合影象，“愉见財經”自本日起與同名視频號同步，给大師說說寫在剧里的這些金融顯現，暗地里的参考。伏笔给你两個争议
寫剧的時辰，咱們必要上手就有一個剧情燃爆點和争议點，讓戴行以明明杰出的發心想干事，把資金當抵抗外侮的粮草弹藥奉上火線去帮嘉祥救市，解脱境外本錢围歼——這也是救一家銀行搀扶了十几年的民營企業，救9万員工的平稳生计。
但正是以，戴行做了一件错事，就义了人命。從而打下全剧争议點。
第一個争议：好带领要作為，若何作為？
编剧教員用苏见仁骂赵辉的一句话藏了不少人觉得的A面逻辑（求生欲注：這固然是毛病概念）：“你要想白衬衫一生明哲保身，那你除非是阿Q，你永久呆在底层，你甚麼事都不要做好了。”
你身旁有无如许一種人，對付要担责任的决议计劃，他就起頭當不倒翁，叨教報告請示拖疲塌拉，事成不可不首要，追责不在本身頭上最首要。懒個政，不做就不错，反而面面俱到。
你身旁有无另外一種人，到了某其中层的位置，就不必定想着往上了，不是缺少理想心，而是钩心斗角里滚成熟了。晓得再往優势險变大了，愿望抵不外求稳，热血方刚毕竟抵不外精巧利己。不去阿谁宫斗場，就不消面临那些投名状啊围魏救赵啊不知恩义啊借刀杀人的各類戏码，最少保個從容善终。
但戴行偏偏不是啊！不帮嘉祥，像苏见仁那样嘴上說說標致话，最後喜笑颜開两手一摊敷衍一句“我也想帮手，但很難辦”，對他来讲有甚麼丧失呢？没有啊。人家已是一家分行分担對公的第一副行长了，手上计谋客户大客户可多去了，還管得過来你一家民企的破事兒？
他是真想作為，并且發心其實不歪，他夫人也除汗臭噴劑,說了，他没拿錢。他就是想去帮嘉祥。嘉祥纵有某些同類企業通病的那種不規范操作的变通赋性，可是在這件事变上，嘉祥又同為受害者。咱們設定的嘉祥，境外上市，財報里藏污纳垢成果被浑水之類的一顿揭穿後，國際投行圖穷匕见，做空你赚大錢，但這必定直接動員嘉祥谋劃不不乱，紧张者，昔時不就有某中概股被做空後都申請停業庇护了麼。
本錢市場的厮杀，很難說绝對的好坏长短。資金嗜血，這是跨越所有價值果断的本能愿望。
好了，戴行這個脚色归正是抛出争议後就去领盒饭了。争议會在他的四個學生的運气中获得持续，接待大師继续旁觀继续會商。
安心不剧透。到第4集為止，“愉见財經”從脚本策動的視角看：
1，看苏见仁。他是否是表象上是阿谁苏醒的混世魔王？油腻腻爽歪歪，归正不缺錢，马马虎虎一件平常西装一万块，這還明顯是他最“不贵”的那一件。如斯，趋利避害，肥差小山頭地痞日子，日子不要太好。
可是，這是好的路径吗？在這座城里，他能始终入得其内又置身事外吗？
2，看赵辉。咱們的大男主，担當了戴行不少優良天性，營業强、不势利、有初心、敢對峙，乃至你們看他處置宦海那些，在苏见仁的遊刃有余反衬下，他還挺顯稚嫩，典范的靠干事起来的带领，而不是靠“做人”。
那末，戴行未完成的争议思虑，也将由赵辉来背负前行。是操纵外部資本做成事，仍是只要水浑，就一味匹敌？外部诱惑好抵抗，但心里的方寸若是由内而外崩溃了呢？
3，看苗彻。他到第四集為止，黄泥螺一吃，“口胃”分歧不相為谋，即是编剧的神来之笔，他和浑水算是抛清了。
至此，以上三小我，呈現了如许一组隐喻。
苏见仁：乘虚而入。
苗彻：寻求水至清。
赵辉：他固然喜好水清，但戴行的選擇和他本身的境遇，也讓他狐疑乃至痛楚：是不是，水至清就真无鱼？
到這里，带出了我愿用全剧来思虑的第二個争议：做銀行，可以“九正一邪”吗？
作為一個金融反腐大剧，你們懂的，我只要抛出“九正一邪”的命题给你看就行了。可是成果和這個世間的天道好循环同样，别给我分派9和1，我只“零容忍”。戴行终极倒在了那一次“邪”、一次破合規底線之下。
在前四集中，對應上文苏见仁的那句A面概念，實在编剧也用苗彻的嘴，說了B面：
一點都不踩灰色地带，干事難？但不難，要咱們做甚麼呢？
咱們就是要，既彻底合規，又靠過硬專業能力地，把事变照样做出来。
但一如你們所表彰的，咱們“真敢寫”。後面的剧情，《城中之城》仍然會贴着實際性，去频频打探人道的底层。由于這個世界上，只有一種真實的英雄主义，不是麼？
来，一块兒，驭寸衷，如六马。
“表外出表”的嘉祥原型
從人道，說到金融專業。编剧交给我的使命，是要用一個金融操作，贴着灰色地带，防水補漏噴劑,把戴行的“九正一邪”给逼出来。因而我交卷了嘉祥信任出表案例。
嘉祥案例的底层逻辑是甚麼？是企業想從銀行拿錢，資金要去股市。這一點走表内是彻底违規的，由于信貸資金不得進入本錢市場。這才有了那一句，“表内欠亨，走表外”。（實在表外也有羁系，羁系很快就起頭穿透了，以是简直可以再加一句“表外不可，走表表外”，可是斟酌到電視剧的普适性，仍是不要弄得太繁杂了。）
我還原的是2016-2017年摆布，在阿谁表外大繁華的年月里，人們在影子銀行里的“影子”里，探访所谓的立异冲破口，但實则也是在绕開表内的羁系，和套利了分業之間穿不透的羁系。
嘉祥故事有原型。我那時有個朋侪在某股分制銀行东三省某分行，遇本地一大型民企（境外上市）来乞助，就是我寫给這個剧的桥段，中概股被做空，他們已调剂了所有可安排的本錢气力去和境外做空气力贴身格斗了，但彷佛也只是迟延，被做空的趋向稳定。
有那末几天，真是存亡一線間。若是這家公司和一致行動听抛却，那就象征着直接被做空气力偷袭掉，股價就是錢，資金链崩断後會產生雪崩的，乃至牵一發而動到其它投資盘，最後满盘皆输。
但這個時辰，求到銀行，如上文所及，表内是不可的了。真正的嘉祥控股原型，在昔時是做了個布局的——层层嵌套。
這单融資的方案，走的是那些年很是風行的布局化信任。銀行拿出的是理財資金，做優先级，進信任產物，同時這信任產物包得也很不错，還起了個名目，拉遮瑕神器推薦,了一道當局財產基金一块兒進入信任規劃，你們想，這理財能欠好賣吗？
布局方面，嘉祥的原型，也就是那家在境外被做空的團體公司的境内主體，出大錢，作為“劣後”，亦即给優先级的理財資金做平安垫，同時追加抵質押物做增信。同時，按照股價走势，這個信任規劃的GP也是有必定水平的資金節制权的，亏本先蚀嘉祥原型本身的“劣後”部門。
总之，金融機構也是聪慧的，也要為資金平安追求保障的。
固然，這個布局化信任的概况說辞，必定不是去救市啦。而是某個和企業主業接洽慎密的上下流投資，就是那種現金流又好，又反哺主業的項目啦。
《城中之城》剧情大致到此為止，但實在原型故事来讲，另有一關，就是設計資金怎样出境？又是放在怎麼的主體之下進入本錢市場的呢？這暗地里，必定是要换一只手的。
原型的操作是，借由概况上合規的境外投資事宜，經過彻底透明合規的投資通道，把資金先打到某自控的BVI公司。真正脱手去把境外股價打上来的，是BVI。
用BVI的手治療牛皮癬,，除可以或许規避資金的追踪监控外，另有两個细節益處。
第一，BVI入股後，手上的股票是可以質押掉再换錢的，就是還可以再加杠杆，填充弹藥库。要晓得，嘉祥原型境外主體在前半場已赴汤蹈火了，本身人股东手上可質押范畴内的股权也已質押了，属于血条已從拉满到打空了。
并且，若是不给BVI而给公司境外主體的话，要晓得上市公司大股东本身增持本身質押，都是要出通知布告的，那就即是在提醒境内羁系来查。
第二，嘉祥原型本身增持空間也是有限的，用BVI则可冲破。
這個故事听我在這里回放，也就是几個末節的字兒，風轻云淡，可是在那時，那真是伤亡枕藉，有几多人今夜失眠，說不定也真的有人走到過露台。只是光荣，那次本錢格斗，最後和《城中之城》剧情同样，是樂成的。嘉祥原型股價终究得救，金融機構的資金毫發无伤，還赚了一笔。固然在原型故事里，通道就真只是個借来左右的通道罢了，那邊没有谢致遠，以是就是拿個通道费。
最後再补個尾巴，錢怎样回来，以保障理財資金的平安？那時的做法是，嘉祥原型得到資金後，在境外開启外保内貸，海内主體拿出資金，回流信任規劃。
這個嵌套希奇吗？率直讲，在阿谁年月，只是一個根本版本的操作罢了。在阿谁年月，更加征象级的案例是“宝万之争”，大師想一想其暗地里的道理，莫非不是同样的逻辑嘛：金融機構的理財資金，颠末了层层嵌套，一傳手、二傳手、三傳手，最後流向了万科和格力的二级市場股票。野生番抄家了。
宝能的弹藥库里，有各小我寿纷繁下水的“全能險”，有從券商手上出去的融資融券+收益交换，最經典的，也逃不了從銀行理財資金里出去的——經由過程信任受益权，再嵌套券商資管規劃的弹藥仓。
来，一模同样的設計是，昔時的钜盛華拿出了股权質押做增信，宝能本身拿出了大錢做“劣後”（给理財資金當平安垫），銀行理財資金做“優先”。
总结一下。這是昔時典范的套利模式，分隔走沙盘，實在查不出啥。銀行理財對接了信任規劃，可以；布局化信任另有優先劣後的設計，嘉祥原型境内主體究竟上也另追加了抵質押，實在也是經由過程設計包管了投資人資金平安；資金以概况上看起来合規的境外項目出境，還應用了那時的一個自贸政策，那一步若是无人举報也很難查出問题；最後資金到BVI手上，BVI的操作，也就離開了境内羁系視線，境内羁系盯着嘉祥原型主體自己的话，简直看不出問题。
在“宝万之争”的故事里，“野生番”的行動方才被大師發明時，市場也一度把如许的操作視為争辩，并不是定论；羁系也在察看，并无立即脱手，究竟结果拆開来一步一步走沙盘，并无较着的违規，影子銀行就必定會吃人吗？阿谁年月的思潮是，某些立异，彷佛也必要必定量的容忍度。
只是一穿透，太惊悚。從表内到表外，换汤不换藥，這纷歧样是调集了散户投資者、買全能險者的錢，去本錢市場掀風作浪了麼？
但也正是以，在那一两年間，张望的銀行人，是說得出我寫的那句台词：“如今被承認的立异，在一起頭的時辰，不都比羁系多走了半步吗？”
固然，這些争议說到今天已彻底闭合，谜底铁板钉钉了。在銀行業，從约莫2018年起，表外回表的趋向已较着；在保險業，“全能險”退潮，“保險姓保”才是這個行業拨乱滴耳液, 归正的成长本色；在信任，對，這些年通道也差未几玩完了，藏在信任資產里的地產爆雷也够他們吃一壶了，哦不，好几壶，乃至關乎存亡生死。
在羁系，一行三會的款式已優化為一行一局一會，曾那些绕着分業而治的羁系套利无處遁形，穿透式羁系强劲有力。
好了朋侪們，最後我贴张圖吧总结一下吧。就“通道”這事兒，就别想啥“九正一邪”了，只有下圖，才是大師可以走的合規通道哦。
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