屏東黃牛金融貸款交流論壇

標題: 主業毛利率和存貨周轉率均低于同行平均水平水產品預制菜廠商鲜美... [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-4-18 16:15
標題: 主業毛利率和存貨周轉率均低于同行平均水平水產品預制菜廠商鲜美...
跟着“懒人經濟”鼓起，預制菜同样成為當前热點赛道。继味知香（605089，SH；昨日收盘價81.78元）和千味央厨（001215，SZ；昨日收盘價61.00元）2021年前後上市後，又一家預制菜企業鲜美来食物股分有限公司（如下简称鲜美来）拟冲刺沪市主板上市。

视觉中國

鲜美来主营营業是水產物預制菜的研發、出產和贩卖，下流客户包含沃尔玛、京東、盒马、忖量、湾仔船埠和呷哺呷哺等范畴的企業和平台。

《逐日經濟消息》记者發明，看似站在了热點赛道上，且近3年净利润延续增加，但鲜美来也面對诸多問题。近3年以来，鲜美来主营营業毛利率、存貨周轉率均低于同業均匀程度，且2021年上半年，公司存貨周轉率大幅降低。如斯环境下，鲜美来可否顺遂上市？

疫情對公司营收有影响

鲜美来的主营营業是水產物預制菜的研發、出產和贩卖，重要產物包含以虾滑等為主的即烹類預制菜，以虾仁、生鱼片等為主的即配類預制菜。

据鲜美来招股书（申報稿，下同），公司現實節制報酬郭海滨林口通馬桶,、郭定棋父子，本次刊行前，二人直接和間接合计持有公司81.44%的股分。

2018～2020年及2021年上半年，鲜美来的業務收入别離為76784.69万元、91111.28万元、84957.68万元和40942.22万元，归属于母公司所有者净利润别離為5802.49万元、8976.64万元、9025.57万元和3899.76万元。

對付2020年营收呈現降低，鲜美来向《逐日經濟消息》记者诠释称，系“受新冠肺炎疫情影响。”

按照鲜美来招股书相干表述，新冠疫情對公司的影响重要表示在两方面。一方面，公司產物重要面向餐饮终端，下流餐饮行業受新冠疫情影响较大。另外一方面，2020年，跟着多地在入口水產物的外包装上檢测出新冠病毒，當局相干部分采纳一系列辦法增强了對付入口水產物的羁系和檢测，這一环境對付公司的谋划造成為了必定影响。

鲜美来暗示，若将来新冠肺炎疫情频频，入口水產物的外包装上檢测出新冠病毒的环境延续產生致使中國海關调解入口水產物政策，则會對公司的谋划事迹造成晦氣影响。

固然，近3年来鲜美来红利能力总体不错，公司归母净利润延续上升。但值得注重的是，2018～2020年及2021年上半年，鲜美来主营营業毛利率别離為22.17%、21.08%、23.51%和20.07%。2021年上半年，鲜美来主营营業毛利率相较2020年降低了3.44個百分點。

不但如斯，作為同業業上市公司，2018～2020年及2021年上半年，安井食物（603345，SH；昨日收盘價179.82元）、海欣食物（002702，SZ；昨日收盘價5.90元）、味知香和千味央厨4家公司的主营营業毛利率均匀值别離為27.08%、25.92%、25.20%和22.37%。比拟之下，鲜美来主营营業毛利率低于同期同業業上市公司均匀值。

就此，鲜美来向记者复兴称，总体而言，公司與同業業可比公司的毛利率程度较為靠近，廣泛在20%～30%，各家公司毛利率差别重要與產物類型、贩卖模式差别有關。

公司贩卖渠道有待轉型

鲜美来注册职位地方于廣西北海，在廣西北海、河南郑州均建有研發、出產基地，并在上海、廣州、成都、郑州、武汉、西安等中間都會設立了数十家分公司卖力贩卖。

鲜美来下流客户包含沃尔玛、永辉、大润發等商超，京東、盒马等電商、新零售平台，忖量、湾仔船埠等食物加工企業，呷哺呷哺、锅圈等連锁餐饮、食材企業，和區域性的商贸流互市。看似鲜美来客户触及多個范畴的知名企業和平台，但公司贩卖渠道彷佛仍有待變化。

鲜美来2除腳臭產品,021年上半年主营营業毛利率降低暗地里，是公司即烹虾滑毛利率降低。按照表露，即烹虾滑是鲜美来的主导產物，2021年上半年贩卖收入占公司主营营業收入比例高达58.36%，但2021年上半年即烹虾滑的毛利率较上年削减4.06個百分點。鲜美来在招股书中阐發，即烹虾滑毛利率降低的缘由之一是售價较高的商超類客户在社區團購等新零售模式打击下，買卖范围和占比有所下滑，均匀单價有所降低。

究竟上，不只是鲜美来，對付全部預制菜行業来讲，贩卖渠道方面的轉型都很是首要。海欣食物2021年前三季度實現营收10.82亿元，同比增加1.44%；净利润吃亏3065.78万元，同比降低146.47%。對付公司事迹降低的缘由，海欣食物在2021年半年報中提到，终端消费渠道和布局產生较大變革，以商超和BC（區域性的中型超市、便當連锁）為代表的現代渠道（指公司產物經由過程KA、BC等連锁大卖場、中小型超市、社區便當店及精品超市等贩卖给终端消费者）購物人次削减，同時介入竞争的品牌和產物增多，公司在現代渠道贩卖收入大幅降低36.79%，收入占比由2020年同期的32.18%降低到19.72%。

就贩卖渠道相干問题，鲜美来近日向《逐日經濟消息》记者坦承，跟着挪动互联網及電子商務的成长，線上贩卖方法不竭立异，并呈現了社區團購等線上線下相連系的新業态，愈来愈多的消费者經由過程線上方法選購商品。固然公司與京東、天猫等線上平台举行了互助，但公司重要客户為商超、餐饮企業、食材企業、經销商、商業商等，線下渠道為公司重要收入来历。

鲜美来暗示，公司在線上新零售等范畴的投入较少，為了拓展贩卖渠道，知足更多消费者的消费需求，公司必要踊跃跟踪消费者消费方法的扭轉，當令加大對摸索線上贩卖模式的投入。

比年應收账款金额较高

鲜美来是一家水產物預制菜企業，而虾類、鱼類等冻品對贮存情况和物流请求较高。想要更好知足消费者需求，除完美渠道以外，公司存貨周轉也面對磨练。

《逐日經濟消息》记者注重到，今朝鲜美来產物在天猫、京東等平台上已在售，但在鲜美来天猫旗舰店上，近期多位消费者留言评價称公司產物到貨時已邻近保質期或日期不新颖。

鲜美来招股书显示，截至2018年底、2019年底、2020年底及2021年6月末，公司存貨账面價值别離為27559.48万元、24947.05万元、29401.18万元和16541.94万元，占活动資產的比重别離為75.53%、62.10%、67.54%和35.82%。為此，公司也提醒了存貨因周轉不實時或產物滞销而致使计提贬價的危害。

而從存貨周轉率来看，2018～2020年及2021年1～6月，鲜美来的存貨周轉率别離為2.4七、2.6九、2.42和1.43。2020年，鲜美来的存貨周轉率有所降低，而2021年上半年降幅扩展。比拟牙周水雷射治療, 之下，安井食物等4家同業業上市公司同期存貨周轉率均匀值别離為3.70、3.2四、3.48和1.90。可以看出，鲜美来存貨周轉率较着後進于同業均匀值。

對此，鲜美来向《逐日經濟消息》记者复兴称，公司重要產物為虾滑、虾仁等虾類產物，其原質料采購存在较為较着的季候性，需整年兼顾斟酌，公司凡是在收虾季候举行原質料储蓄，故期末時的库存金额较高，存貨周轉较慢。公司同業業可比公司的產物布局與公司存在必定差别，主如果所需原質料布局有區分，将来公司将继续增强對市場贩卖和原料采購的辦理能力，提高周轉率。

鲜美来招股书還提醒了應收账款收受接管危害。截至2018年底、2019年底、2020年底和2021年6月末，公司應收账款账面價值别離為6921.53万元、7745.88万元、4776.87万元和5741.70万元，占當期活动資產比例别離為18.97%、19.28%、10.97%和12.43%。鲜美来称，應收账款金额较高重要原由于，公司赐與食物加工場、商超级客户一按期限的信誉期。

與之相干，2018～2020年及2021年1～6月，鲜美来應收账款周轉率别離為10.1七、11.4四、12.43和7.39，同期，安井食物等4家公司的應收账款周轉率均匀值别離為20.6七、20.7八、18.48和10.48。可以看出，鲜美来的應收账款周轉率低于安井食物、味知香和千味央厨，也低于4家同業可比上市公司均匀值。鲜美来對此复兴称，重要仍是分歧贩卖模式占比的不同，造成回款环境有所分歧。

曾屡次因违法违规被罚

對鲜美来而言，2021年是一個不错的冲刺上市機會，由于當前預制菜行業正處于風口之上。

鲜美来招股书援用中國冷冻冷藏食物專業委员會统计数据显示，2020年我國預制菜行業收入為313.81亿元，曩昔5年复合增速高达95.46%。

行業高速成长，也吸引了浩繁竞争者。今朝来看，除安井食物、海欣食物、千味央厨、味知香、鲜美来等專業預制菜企業外，還包含經由過程横向延长营業的西贝餐饮（贾國龙工夫菜）、廣州酒家（603043，SH；昨日收盘價22.60元）等，凭仗原質料上風進入的雙汇成长（000895，SZ；昨日收盘價30.59元）、新但愿（000876，SZ；昨日收盘價14.33元）等。

今朝鲜美来的行業职位地方若何？公司坦承，今朝，水產物預制菜加工行業的总体集中度较低，固然公司蘆洲通水管,已在本行業具备较强的竞争职位地方，但贩卖量占天下总消费量的比重仍然较低。

如许的行業竞争款式下，将来鲜美来可否得到上風？值得注重的是，因為原料本錢上升压力，多家同業企業近期纷繁颁布發表提價，包含安井食物、海欣食物、千味央厨等。比方12月25日起，千味央厨部門產物调價幅度2%～10%。千味央厨在通知布告中暗示，本次部門產物调價有助于减缓公司本錢上升压力，但可能對市場贩卖造成必定影响。

究竟上，鲜美来也在招股书中表露，2021年上半年虾滑毛利率较上年同期削减4.06個百分點的另外一個缘由是原質料本錢较高。

鲜美来重要原質料為虾類、鱼類、软体類等水產物，原質料本錢（包含外購產物本錢）占業務本錢的比例跨越80%，而虾類是七日孅減肥茶,鲜美来最重要的原質料。2018~2020年及2021年1～6月，鲜美来虾類原質料采購额占比别離為74.07%、72.58%、80.03%和69.47%，此中以冰鲜虾和冻鲜虾仁為主。

鲜美来采購原猜中，冰鲜虾2021年上半年代價為26.07元/公斤，比拟2020年的22.55元/公斤上涨了15.61%；冻鲜虾仁2021年上半年代價為51.39元/公斤，比拟2020年的49.92元/公斤上涨了2.94%。

就此，鲜美来复兴称，一方面因為上半年非海内產虾旺季，以是市場代價相對于偏高，公司采購代價與市場代價总体走势根基一致。将来，公司将經由過程提高装备的主动化程度和技改進级，晋升產物產能；另外一方面，公司于北海購買了新的出產用地，用于扩展以虾為主原料的水產物產能，進一步提q8娛樂城,高用虾量在天下的占比。

据招股书表露，鲜美来還曾屡次因违法违规被罚。2020年度，公司缴纳违法排污罚款80万元；2018年度，公司還曾缴纳罚款6.45万元，此中5万元系因產物包装鼓吹不妥，1.34万元系因產物包装標签不合适尺度，0.11万元系因查驗批次净含量分歧格。

鲜美来复兴称，相干事務產生後，公司缴纳了相干罚款并踊跃共同查询拜访和整改。因公司的上述举动不属于重大违法违规，對本次刊行不组成本色性停滞。

歡迎光臨屏東黃牛金融貸款交流論壇 (https://bbs.longtse.com.tw/)