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標題: 周六福再冲A:收入严重依赖加盟,應收账款周轉率遠低于同行 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-4-18 16:56
標題: 周六福再冲A:收入严重依赖加盟,應收账款周轉率遠低于同行
中华網財經7月4日讯中华網財經领會到，7月1日，周六福珠寶股分有限公司（下称：周六福）預表露招股书，公司拟召募資金14亿元，拟口臭噴劑,在深市主板上市。周六福本次IPO拟公然刊行股分不跨越6,000万股，公司股東不公然發售股分，公然刊行的新股不低于本次泡泡面膜,刊行後总股本的10％。据领會，周六福最先曾在2019年5月10日預表露招股书，2019年12月6日举行了預表露更新。2020年10月29日第十八届發审委2020年第154次集會审核首發未获經由過程。随後，2021年3月4日周六福接管中信建投证券教导，2021年2月25日在深圳证监局举行教导存案。

周六福這次IPO召募資金14亿元，此中，6.82亿元用于营销收集扩建項目；1.09亿元用于電商平台進级項目；2.68亿元用于品牌营销及門店综合能力晋升項目；弥补活动資金3.41亿元。

周六福最新招股书显示，建立于2004年4月的周六福集珠寶首饰研發設計、出產加工、連锁贩卖、品牌运营為一体，重要运营“周六福”珠寶品牌。截至2021年12月31日，周六福具有加盟店3,694家、自营店70家，终端門店笼盖天下30余個省、直辖市、自治區。周六福線下以加盟為重要贩卖模式，此中，2020年整年新增18家自营店、2021年整年新增30家自营店。

今朝，周六福重要產物包含钻石镶嵌首饰、素金首饰和其他首饰，每類饰品所涵盖的品類包含戒指、項链、吊坠、手链等。

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實控報酬李氏兄弟

股权布局上，本次刊行前，周六福現實節制報酬李伟柱、李伟蓬，李伟蓬和李伟柱系兄弟瓜葛。李伟柱担當董事长，經由過程若水结合、上善结合、宁伯創明、少伯投資和美裕投資間接持有公司合计67.24％的股分；李伟蓬担當副董事长，經由過程乾坤结合間接持有公司26.85％的股分。李伟柱和李伟蓬合计持有94.09％的股分。别的，周六福提交申请前12個月内新增股東為明阳投資。

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客岁净利润4.29亿

財政数据方面，按照招股书，2019年-2021年（下称：陈述期），周六福實現营收别離為22.73亿元、20.82亿元、28.29亿元，同期归母净利润别離為4.03亿元、3.86亿元、4.29亿元；扣非後净利润别離為3.87亿元、3.54亿元、4.1亿元。

收入重要来自于钻石镶嵌及素金產物贩卖

招股书显示，周六福主营营業收入占業務收入的比例别離為95.98％、96.14％及95.72％，主营营業凸起。主营营業收入重要来自于钻石镶嵌產物及素金產物的贩卖，和向加盟商收取的特许谋划费和品牌利用费；其他营業收入重要為物料收入和其他辦事收入，對公司谋划功效影响较小。

紧张依靠加盟模式

中华網財經注重到，陈述期内，周六福主营营業收入重要来历于加盟营業板块，2019年周六福加盟模式收入為17.9亿元，占主营营業收入的比例高达82.05％。跟着時候推移，2020年至2021年，加盟模式收入别離為13.36亿元、15.56亿元，别離占总体主营营業收入的66.77％、57.45％，显現逐年降低趋向。此中，電商收入2019-2021年别離為2.83亿元、5.22亿元、7.62亿元，别離占总体主营营業收入的12.95％、26.10％、28.14％，逐年上升。

周六福自述称，加盟模式可以或许使公司在成长前期以较低本錢和更加機动的方法敏捷占据市場，但谋划辦理的主导权由加盟商自行把控，不解除加盟商因本身长處考量违规谋划的危害。此外，若加盟商自立撤店或轉為投資其它珠寶品牌，而公司又@没%lH2g2%法對空%172g6%白@的渠道举行實時、有用的招商和调解，则公司收入将面對增加放缓乃至降低的危害。

毛利率高于同業且遠高于周大福

毛利率方面，陈述期各期，周六福主营营業毛利率较為不乱，别離為36.27％、37.62％及34.92％，高于同業業可比公司的均匀程度，周六福诠释為重要系贩卖模式及產物布局存在必定差别而至。中华網財經注重到，2021年周大福毛利率為22.58％，低于周六福。

此中，加盟模式毛利率别離為37.39％、41.61％、39.30％，值得注重的是，2021年加盟模式毛利率同比降低2.31個百分點至39.30％。

電商模式產物毛利率程度整体連结相對于不乱，别離為30.11％、26.43％及29.16％。钻石镶嵌產物毛利率别離為39.60％、40.32％及41.34％，素金產物毛利率别離為25.42％、21.85％及24.97％。此中，2020年毛利率相對于较低。

贩卖區域相對于集中危害未解

此外，周六福贩卖區域相對于集中的危害不成不提，今朝周六福总体收入重要集中在华南、华中、华東、西南地域，陈述期各期，周六福在上述4個區域的主营营業收入進献跨越85％，一向連结在较高程度，周六福自述為本身在华北、西北和東北地域的结構和消费者認知仍待增强。

周六福暗示，若是将来在公司营業上風區域内經濟情况、住民收入等產生重大晦氣變革，或上風區域内客户對公司產物承認度降低，将會對公司谋划發生晦氣影响。

2021年研發用度暴增145％

截至陈述期末，周六福共具有1,602名员工，此中研發职员43名，占比2.68％，研發用度方面，显現上升趋向，陈述期各期别離為266.45万元、402.27万元及984.43万元。此中2021年研發用度暴增145％至984.43万元。

客岁咨询辦事费高达3,611.50万

中华網財經注重到，周六福辦理用度中咨询辦事费，2019-2021年别離為626.72万元、2,115.18万元及3,611.50万元，周六福诠释為重要包含法令咨询用度、IPO相干用度等。2020年咨询辦事费金额同比上升，重要系原預支的IPO相干用度于2020年自其他活动資產轉入當期损益。2021年氣墊霜,咨询辦事费同比上升，主如果公司對陵犯周六福牌号权及不合法竞争的诉讼所付出的状师及诉讼用度。

京東持续3年為第一大客户

客户方面，招股书显示，持续三年，京東為周六福第一大客户，收入占比别離為2.17％、4.69％、5.91％，逐年上升，前五大客户中，北京京東世纪商業有限公司、唯品會（中國）有限公司系電商渠道客户，其余客户均為公司加盟商。

2020-2021年活动比率速动比率低于同業

偿债能力指標方面，2020-2021年，周六福活动比率及速动比率遠低于同業，2020年底及2021年底，速动比率降低至0.77及0.98，周六福對此诠释為公司自营店及電商成长速率较快，需在各自营店肆铺貨及電商堆栈备貨，是以自营营業存貨范围增幅较大。

應收账款周轉率遠低于同業

應收账款周轉率方面，2019-2021年，周六福應收账款周轉率别離為18.69次、13.31次及15.79次，同業業均匀程度别離為42.90次、50.61次、76.24次，遠遠低于同業。周六福對此诠释為主如果分歧贩卖模式下的结算政策差别和谋划產物差别而至。老凤祥主营营業以黄金產物贩卖為主且主营营業包括黄金買卖，且其重要采纳經销及加盟模式。

存貨周轉率與周大福附近

存貨周轉率方面，2019-2021年周六福存貨周轉率别離為1.84次、1.31次及1.53次，同業業均匀程度别離為3.43次、3.01次、4.16次，总体上低于同業，周六福存貨周轉率與周大福、萃华珠寶附近。

2020年谋划勾當現金流量净额同比降低28.81％

此外，陈述期内，周六福的谋划勾當發生的現金流量净额别離為2.36亿元、1.68亿元及4.96亿元。2020年，谋划勾當發生的現金流量净额同比降低28.81％，周六福對此诠释為受新冠疫情影响，加盟贸易绩遭到影响，向公司采購產物量削减而至；2021年，谋划勾當發生的現金流量净额同比上升194.72％。

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触及两起违法违规举动

中华網財經注重到，周六福触及两起违法违规举动，可是金额都比力小，重要触及计量违法和未定期申報個税！详细為：

1,2020年6月1萬華抽水肥,9日，深圳市市場监视辦理局寶安羁系局出具《行政惩罚决议书》（深市监寶罚字[2020]稽56号），就周六福商業计量违法举动事項，依照《深圳經濟特區计量条例》第三十八条的划定處以罚款1,000元。

2,2022年1月27日，國度税務总局福州市仓山區税務局出具《税務行政惩罚决议书（简略单纯）》（榕仓税简罚（2022）255号），就周六福商業福州在2021年11月1日至2021年11月30日小我所得税（工資薪金所得）未定期举行申報的事項，依照《中华人民共和國税收征收辦理法》第六十二条的划定處以罚款50元。

告状蔡少芬等陵犯牌号权

中华網財經翻阅招股书發明，周六福触及的诉讼包括两種，一因此周六福作為被告的未决诉讼，重要系因周六福或周六福加盟商维权而致使张建斌联系關系企業或联系關系門店等相干方提告状讼，诉讼金额较小；

此外因此周六福作為原告的未决诉讼，重要系周六福就涉嫌不合法竞争或加害其牌号权等正當权柄的举动，和针對當局主管部分對其提起的维权投诉或举報的處置成果不满而自动提起的相干诉讼。

中华網財經注重到，案号為（2021）粤03民初5638号的一块兒案件，此中，周六福、香港周六福作為原告，蔡少芬、凯艺文娛成长有限公司、廣東丰隆珠寶首饰有限公司、香港珠寶金行作為被告，案由為陵犯牌号权胶葛，诉讼哀求金额3000万元，今朝已立案，還没有開庭。

招股书表露详情為：凯艺文娛成长有限公司（如下简称“凯艺文娛”）為蔡少芬的独一之司理人公司，周六福曾與蔡少芬和凯艺文娛的联系關系公司和授权公司签訂告白代言合同，由蔡少芬担當原周六福旗下“周六福支票借款,珠寶”品牌的形象代言人。蔡少芬在竣事周六福品牌代言後成為香港珠寶金行品牌的代言人，廣東丰隆和香港珠寶金行在以往的谋划勾當中存在利用蔡少芬姓名和肖像、造成消费者误會的歹意。蔡少芬在通晓廣東丰隆和香港珠寶金行品牌涉嫌陵犯刊行人牌号权的环境下，仍然加入廣東丰隆、香港珠寶金行举行的代言鼓吹勾當，故周六福為保护發正當权柄及商誉，向上述相干职员提告状讼。

毛利率高于同業，而應收账款周轉率却遠後進于同業的周六福可否顺遂上市，中华網財經後续将延续存眷！

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