創業企業的融資准备三部曲

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陈 姚 （中國人民大學招生就業处副处长 創業學院履行副院长）

不少年青的創業者在融資路演進程中城市碰到關于估值及融資需求的問题，以是，不管哪一种类型的創業者起首要补好財政辦理常識的课程，并為本身的融資做好筹备事情。

第一步：想清晰為甚麼要融資

創業者為甚麼要融資？实在這個問题可以轉化為創三重借款,業者必要搞大白的两個小問题。第一是融資就是由于缺錢吗？不少大學生創業者在领會融資問题上很单方面。

实在不少草創項目在启動阶段其实不缺錢，經由過程親朋帮助、本身堆集甚至假貸均可以把項目先運作起来。而真正必要天使投資（VC）進入的時辰，一般已運作了一段時候了。值得夸大的是，获得專業的VC投資，拿得手的不但仅是資金，更是一個配合成长、價值缔造的機遇。套用换位思虑的視角，對付VC本身来讲，若是投資的資金用于假貸，可能得到加倍不乱的收入，但為甚麼要以股权投資的情势参加你的企業呢？目标也是但愿获得更大的價值，用固定的本錢投入缔造出更丰硕的溢價收益。

接管融資就要充实尊敬投資人的辦理建议、接管投資人對公司成长的介入，而不但仅把投資人當作你的借主。要優先斟酌品牌VC的投資？由于優异的VC也就象征着優异的投後辦理能力，一方面以投資人灵敏的行業阐發能力和丰硕的企業辦理履历，帮忙企業来调解產物辦事、改良辦理程度，在出產谋劃方面赐與最直接的辦理咨询辦事。另外一方面，VC介入到被投企業董事會，一般在企業决议计劃和股权布局方面也會带来加倍良性的成果。包含帮忙企業設計更科學公道的股权鼓励轨制和員工持股規劃、用本錢的气力更好地支撑開創人及團队的决议计劃履行、在後续融資中帮忙找到加倍合适公司或更领會行業的投資人或跟投方，等等。另有一些公司，經由過程投資人找到了更有气力的技能合股人或更有行業或市场履历的职業司理人，实現被投企業辦理團队的重组。以是一個樂成創業的企業暗地里，投資人投入的履历治療痛風噴劑推薦,和血汗常常不比開創團队成員少。

第二個問题则是融資到底必要几多錢呢？創業者本身起首要對必要几多錢胸有定见。其实不是说要的錢少就轻易融資，而是要做到讓投資人認為你的融資需求是公道且必需的。若是項目获得了創業者的承認，可是財政计劃却证实融資的那點錢底子就干不了這些事变，那投資人對項目标印象可能就要大打扣頭。像昔時刘强东找高瓴本錢的张磊要7500万美金扶植電商物流，张磊却给了他三亿如许的傳说，根基不成能存在于草創圈子里。

創業者要公道體例估计利润表和資產欠债表，计劃好大要什麼時候可以或许实現盈亏均衡。對付創業公司来讲，在没有实現盈亏均衡的時辰，這些財政報表是要按月體例的。創業者和投資人都必要随時存眷公司的財政状态，草創期的公司常常會在乎想不到的時辰產生現金流断裂，随時都有倒下的可能。

固然，科學严谨的盈亏均衡阐發還可以帮忙創業者晓得本身公司的红利潜力，举行营運資金需求量的展望，再公道分派固定資產投資和運营資金的比例。

資金出入均衡點的计较，可以用总的固定本錢除以单元產物/辦事的净利润来计较。可是這类计较法子的最大局限就是只能计较单一產物或辦事，若是公司营業繁杂一點就欠好计较，而一些間接的運营用度其实不能很好的包括在内。但運营資金确切又很是首要，不少創業項目标失败，就是没有充实估量到運营資金的范围。好比上門洗車、上門美甲之类的“看上去很美”的項目，前期財政计劃的時辰，彻底没有估计到昂扬的职員空轉本錢、通勤本錢等運营用度，等投資人的錢烧完了項目也就只能歇業了。

第二步：阐發融資好坏势

继续套用换位思虑的視角，投資人凭甚麼选择给你投資而不是他人？换句话说，這件事為甚麼你能做成而他人不克不及？不管是贸易規劃书，路演時都要重點说清晰這個問题。起首，你的企業或產物要可以或许讲好一個故事，要成為某SEO排名,一個風口或一個典范的赛道上的代表，如许VC的投資举動才會获得较高指望的回報，不然一般的回報率是不成能吸引到投資人的。以是，要梳理清晰項目标科技含量高不高、增加潜力大不大，必要用数据和路演予以证实，同時也要表示出你和團队的怪异上風，讓人感觉到你们創業的刻意、协作的精力和專業的气力，非论干甚麼城市获得樂成。這些都是草創團队可以凭仗與投資人博弈的本錢。

一邊展示本身的上風，一邊也要斟酌若何解决本身的融資劣势。有人说創業公司是“三無公司”，指的是公司無典質能力、無信誉記实、無信息透明度。固然略显浮夸，可是對付要将真金白銀从口袋里取出来的投資人眼里，绝大大都創業公司差未几就是如许的状况。起首，科技立异不肯定性是很是高的，实行室產物和成熟商品之間堪称“天地之别”。投資界關于“成三败七”的说法不是没有按照。其次，創業企業的信息不合错误称水平也较成熟企業或二级市场的投資超過跨過太多，投資人必要斟酌的是各类随時可能致使公司堕入障碍、割裂甚至停業的情景。好比開創人忽然要仳离、合股人不连合要分炊或有些汗青旧账尽调没發明等等。而像財政数据因為营業不联贯、記账不規范等等問题就更可以说是习以為常了，致使得到公司運营的真实数据都有坚苦。固然對付草創企業来讲，另有更致命的硬伤，資產布局中無形資產比例较高，像常識產权等價值和收益都很难量化和评估；受限公司人脉、固定資產比例低，在融資方面缺少有用担保。這些都必要開創人在融資路演的進程中做好响應的诠释筹备。要晓得這些問题在你的企業中不是第一天呈現，也不是第一次在VC的投資履历中呈現，若何科學公道地赐與降服，可以或许给出公道的解决方案，方能表現出開創團队的辦理程度和應变能力。

此外，处于草創期的科技型創業企業，一般在辦理團队中,技能布景為主的人材比例较高，在投資會商、谋劃辦理方面履历比力短缺，與投資方或銀行沟通都有些坚苦，更别说可以或许夺取到有益于團队本身的融資前提了。面临這类环境開創團队應當更多地寻觅專業的投資参谋追求帮忙。

第三步：搭建估值模子

估值是創業投資與其他投資市场最大的差别和特點地點，固然若何给創業公司估值也不是一篇短短的文章可以或许解决的，在這里简略提出几項原则性的提醒。

一是不管采纳甚麼估值法子，要给出一個公道的估值逻辑。估值有不少模子，基于資產方面来评估的，有账面價值法、重置價值法；基于公司收益来评估的，有贴現現金流量法(DCF)；另有用乘数逻辑来评估的法子，好比EBITDA倍数, P/E倍数，等等。這些法子都是很經典的財政辦理法子，但VC界有一句话可能更經典，那就是對付草創公司的展望，独一可以肯定的就是這些法子可能都是错的。若是草創公司没有收益或没有不乱的收益、或是行業内没有雷同的可参照投資标的，那上述所有這些法子的根本就是“海市蜃楼”。可是，對付創業者来讲，仿照照旧必要选择一种相對于来讲最符合的法子来说好你的故事，出格是可以或许與地點行業、項目特點和红利模式最契合的法子。实在創投圈里也公認估值是件难事，而法子自台北機車借款,己只是一种手腕和中介。投資人也不會迷信法子，一般城市综合考量各类身分给出终极的估值，而關頭還在于項目自己和将来预期。

二是公道节制估值预期。草創項目一起頭的估值高其实不是功德，由于前期估值太高致使後续融資坚苦、最後被迫無奈调低估值再融資的案例触目皆是。一味寻求高估值是胡思乱想，想讓谁都给你高估值就是自寻懊恼。一些年青的創業者骄气十足，接触了一圈投資人發明有的估值给的高、有的估值给的低，心想本身的項目這麼好，给的不高的就是成心压價、是市侩。不综合斟酌投資人的气力、人脉、品牌等综合身分，随着高估值的诱惑就随便作出决议。却不知，估值是一個相對于的觀點，對付創投市场来讲只有比力才成心义，没甚麼項目是具有绝對的估值“底線”或“公道區間”的。同時還要注重的是，估值與终极的买卖代價凡是都不會连结一致的。量力而行地讲，投資协定就是一個投融两邊頻頻博弈的成果，没有甚麼内容是格局化的、理所當然的。而估值成果作為焦點，會遭到浩繁参数的影响，包含那時的市场行情、买卖方法、付款方法等等，均可能會终极低落拿得手的現金。

第三點也很是首要，那就是照实编報財政報表和估值模子，不要耍小聪慧、搞弄虚作假。創投圈子实在很小，聚焦于某個新莊當舖，垂直范畴的投資人绝對数目更少。一旦產生公司谋劃方面的诚信問题，動静很快就會在存眷這個范畴的投資人中傳遍，對開創團队将来的成长可以说是扑灭性的。